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中恒集團靠“買買買”轉型壓力挺大 大股東持續輸血能否解困?

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  12月9日,中恒集團發布公告稱,其控股股東廣西投資集團有限公司(下稱“廣投集團”)計劃在未來一年內增持2%到4.38%的股份。

  這不是廣投集團第一次計劃增持。截至當日,廣投集團持有中恒集團25.52%的股份,如果本次增持按計劃完成,那么廣投集團將持有中恒集團最多29.9%的股份。

  截至9日收盤,中恒集團股價為2.96元,上漲1.72%。

  大股東欲打通大健康產業鏈

  公開信息顯示,中恒集團誕生于嶺南中藥之鄉——廣西梧州,是一家大型中藥注射劑生產企業,業務范圍包括醫藥制造、食品制造和房地產開發等,而食品制造及房地產業務目前已逐步退出。

  而廣投集團與中恒集團的緣分可以追溯到2016年。2015年,受醫藥行業政策以及主打的血栓通系列產品在各省醫藥招標和銷售過程中被限價、限量等因素影響,中恒集團業績出現腰斬式下滑。2016年初,困局中的中恒集團通過股份轉讓方式,引入廣投集團成為其第一大股東。

  從2018年10月底起,廣投集團開始增持中恒集團,截至今年10月28日,該增持計劃已實施完成,累計耗資5.28億元,增持1.33億股,占中恒集團總股本的3.83%。截至12月9日,廣投集團持有中恒集團8.84億股,占總股本的25.45%。

  為什么廣投集團看好中恒集團?

  廣投集團表示,再次增持中恒集團是因看好中恒集團發展前景,并有意鞏固其對中恒集團的控股權。

  有業內人士認為,廣投集團不斷增資中恒集團,主要是想推動產融結合,構建大健康產業平臺,尤其是將旗下醫療、旅游、養生、養老、康復、金融、信息等產業打通。

  同濟大學中德學院經管系副教授王倩在接受《國際金融報》記者采訪時表示,股東選擇增持有多種原因:一是,從直接目的來看,看好投資標的公司前景,尋找增值空間;二是在交易方式許可的市場中,為未來針對標的公司做市做準備;三是獲取公司控制權,以支配公司,這是所有原因中較為重要的一條。

  依賴單品困局如何破解

  單從近期業績來看,廣投集團持續看好中恒集團似乎也有充足理由。

  公開信息顯示,截至今年三季度,中恒集團實現營業收入27.52億元,同比增長11.77%;實現歸母凈利潤5.77億元,同比增長20.81%。

  在中藥行業整體面臨轉型壓力的當下,以中藥生產為主的中恒集團卻逆勢取得較好業績,實屬不易。

  不過,記者注意到,中恒集團存在過于依賴單一產品的情形。中恒集團的血栓通系列產品,占其營業收入90%左右。

  隨著國家醫保目錄調整、中藥注射劑有效性再評價、藥品帶量集中采購等一系列政策的推行,醫藥行業競爭壓力較大,中恒集團只靠血栓通系列產品的生產和銷售來維持較好業績,帶來的風險與日俱增。

  中恒集團也曾表示,由于公司產品注射用血栓通(凍干)、血栓通注射液均進入甲類醫保,且備注限二級及以上醫療機構的中風偏癱或視網膜中央靜脈阻塞的患者,預計2020年血栓通銷量將會下降15%至25%。

  那么,中恒集團該如何破局?

  某醫藥行業分析師在接受《國際金融報》記者采訪時表示,在醫??刭M的壓力下,未來公司不能僅靠單一產品在市場上存活。為了豐富產品線,這些公司只能走轉型路,即通過并購擴大業務范圍。

  事實上,中恒集團已走上并購之路。11月25日,中恒集團發布公告稱,擬耗資約30億元并購萊美藥業。

  公開資料顯示,萊美藥業主營業務包括生產、銷售(限本企業自產)粉針劑、片劑、大容量注射劑、小容量注射劑(含抗腫瘤藥)、凍干粉針劑(含抗腫瘤藥、含激素類)、膠囊劑等。

  也就是說,若成功并購萊美藥業,將極大地豐富中恒集團的產品線。

  數據顯示,2019年前三季度,萊美藥業實現營業收入12.99億元,同比增長22.51%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7604.86萬元,同比下滑23.97%。

  在萊美藥業增收不增利的現象背后,記者注意到,該公司大股東正被債務問題纏身。公告顯示,截至2019年7月,萊美藥業控股股東邱宇、持股5%以上股東邱煒、持股5%以上股東西藏萊美醫藥投資有限公司等持有的萊美藥業全部股份已被司法凍結。

  截至今年9月30日,萊美藥業的短期借款達到9.88億元,合計流動負債達到17.14億元,而賬上貨幣資金僅為3.72億元,應收票據及應收賬款為6.11億元。

  成功轉型還是被并購所累

  中恒集團特別成立了一個并購工作領導小組,將對今后涉及到生物醫藥、醫藥企業、健康食品等領域的并購項目進行立項和盡調。

  除并購萊美藥業外,這個并購小組還有其他“動作”。

  11月13日,中恒集團宣布,將出資1.96億元,與同德投資合作設立“中恒同德醫藥健康產業投資基金”,主要投向創新藥研發項目。

  11月23日,中恒集團披露,與景峰醫藥簽訂《戰略框架合作協議》,雙方將在原料藥、化學藥、仿制藥領域開展業務合作,布局相關領域優質項目。

  某醫藥行業分析師對《國際金融報》記者表示,受行業政策影響,今年下半年開始,中恒集團內部“動靜”很大。從半年報可以看出,其解決現有困境的方式就是加強研發和并購。事實上,中恒集團外延式擴張的模式已拉開序幕,并購的信號和腳步也漸漸清晰,在萊美藥業和景峰醫藥上的投資只是小試鋒芒。

  近年來,不少公司都通過收購、并購成功轉型,但也有不少公司被收購的企業“拖累”,如仙琚制藥、創新醫療等。那么,中恒集團是否有能力整合其所并購的資源,又將如何解決萊美藥業的債務問題?對此,《國際金融報》記者向中恒集團發去采訪提綱,但截至發稿前尚未收到回復。

(文章來源:國際金融報)

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